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不靠谱研报案例:迟到3个月“乌龙”业界?呈研

时间:2013-08-14 13:22来源:未知 作者:admin 点击:
关键词: 呈研
随着1000多份上市公司业绩快报的出炉,令专注于业绩预测的券商研报“准确率”一目了然。而研报预测数据与实际业绩南辕北辙,也引发投资者、整个业界的广泛关注。 “不靠谱”研报各有各的成因,《第一财经(微博)日报》通过对大量券商研报梳理发现,一些研报

  随着1000多份上市公司业绩快报的出炉,令专注于业绩预测的券商研报“准确率”一目了然。而研报预测数据与实际业绩南辕北辙,也引发投资者、整个业界的广泛关注。

  “不靠谱”研报各有各的成因,《第一财经(微博)日报》通过对大量券商研报梳理发现,一些研报不靠谱甚至离谱的情况令人触目惊心。在此,本栏以八家具体上市公司有代表性的研报为例,深入探究分析与现实间巨大差距的原因。

  ST超日:业绩“缩水”14亿

  ST超日业绩快报显示,2012年公司实现营业总收入20.54亿元,同比减少12.79亿元。同时,公司经管管理费用和财务费用高居不下,对存货、机器设备和电站投资、应收账款计提减值准备增加,致使2012年公司亏损13.69亿元。营业利润、利润总额以及净利润同比分别下降3297%、3693%和2400%。

  而且情况还在恶化中。该公司3月1日再发资产计提减值准备公告,计提减值准备预计将直接减少2012年度归属于母公司所有者净利润4.8亿元。

  而ST超日在2012年三季报中预计,2012年度与上年同期相比扭亏为盈,净利润为1000万~3500万元。

  因公司2011年度亏损,如果2012年度再发生亏损,按照《深圳证券交所股票上市规则》的有关,公司股票交易将面临退市风险警示的特别处理。

  与2012年巨亏13.7亿元的实际业绩相比,对照此前的券商研报,东莞证券、宏源证券和东北证券于2012年10月18日发布研报,分别预测ST超日2012年归属于母公司净利润为4552万元、4366万元和6400万元。预测业绩与ST超日2012年的实际业绩相差近14亿元。

  智光电气:“乌龙”研报迟了3个月

  智光电气业绩快报显示,2012年将净亏损4865.74万元,上年同期盈利2656.54万元;营业收入为3.96亿元,较上年同期减23.04%。

  此前,该公司在其于去年10月24日发布的2012年三季报中预计,2012年度净利润将亏损2800万元~3400万元。随后,智光电气将业绩预测下修至亏损4000万~5000万元。其业绩修正公告指出,受宏观经济下行影响,公司新增销售合同额大幅减少,全年营业收入减少;主营产品高压变频器行业市场竞争激烈,公司销售毛利率下降;大部分节能服务项目仍处于建设期,尚未投入运行;报告期内公司研发投入加大,销售费用增加,同时发行公司债导致财务费用增加。

  不过,离谱的是,就在智光电气于三季报中预告全年业绩将亏损之后,中山证券2013年1月11日发布的研报仍预计,智光电气2012年全年将实现净利润2176万元。对于上市公司3个月前已经做出的业绩预亏“视而不见”,这一研报的“乌龙”程度在投资者的同时,也令整个分析师行业蒙羞。

  柳钢股份:四季度形势“被错判”

  柳钢股份业绩快报显示,2012年公司净利润为1.21亿元,较上年同期减66.59%;营业收入为372.76亿元,较上年同期减12.07%。

  而柳钢股份2012年三季报显示,公司前三季度实现主营收入268.57亿元,比上年同期下降18.96%;实现净利润-1.77亿元,比上年同期下降163.26%。

  这也意味着,柳钢股份在去年四季度实现营业收入104.19亿元,同比增长12.65%;实现净利润2.98亿元,同比增长264.35%。

  而华泰证券在去年11月5日发表的一份题为《三季度亏损扩大,扭亏待来年》的研究报告中指出,随着国家系列微调措施逐步显效,9月以来钢价探底回升。由于下游需求未完全,钢材价格继续上涨的动力不足,四季度钢价仍然存在下行风险,公司经营状况难以在短期出现明显好转。报告预计柳钢股份2012年净利润为亏损2070万元。研报预测亏损与上市公司实际盈利的情况正好相反,金额差距达到1.4亿元。

  横店东磁:业绩被离奇“唱多”

  横店东磁业绩快报显示,公司2012年度营业总收入为29.04亿元,同比减少17.52%;净利润为亏损2.15亿元,而2011年同期公司实现盈利7487.35万元。

  公司公告称,亏损主要原因为光伏产业受产能过剩、欧债危机、美国经济低迷等外围因素影响,致使市场需求大幅度萎缩,同时,公司对太阳能产业应收款项、存货、固定资产、在建工程等出现减值迹象的资产进行了减值测试,计提了资产减值,进而影响了公司的经营业绩。

  横店东磁此前曾在其2012年三季报中预计,2012年度公司净利润将比上年同期上升幅度为90%~140%。

  而去年12月21日上海一家大型券商发布的研报预计,在光伏业务大幅亏损背景下,2012年横店东磁的整体盈利仍将保持较快增长。研报预测该公司2012年将实现营收和净利润分别为37.21亿元和1.4亿元。对照业绩快报的现实情况,这份研报的业绩预测数据与实际相差3.5亿元。有投资者质疑出具研报的分析师对上市公司实地尽职调查的真正性,其对上市公司经营上的了解程度也颇令业界忧虑。

  大东南:研报多“给”8000万

  大东南业绩快报显示呈研s110打印机打印纸,公司预计2012年将净亏损5402.83万元,而上年同期净利润为7922.85万元;营业收入为8.80亿元,较上年同期减少28.42%。

  业绩快报指出,公司年末按会计准则要求计提了3244万元的存货跌价准备,计提坏账准备262万元;另外,2012年公司多个募投项目仍处于建设期尚未达产显效,未有业绩贡献。受上述因素的影响,公司2012年度营业利润、利润总额、归属于上市公司股东的净利润及每股收益大幅下滑,且公司经营业绩出现了亏损。

  如果剔除年末计提近3500万元坏账的因素,则大东南2012年的经营性亏损达到1900万元。记者梳理时间距离最近的券商研报发现,中信建投研报认为,公司再融资募投项目均将提前投产,预测公司2012年每股收益为0.09元,对应的净利润为5431.59万元。这一预测与大东南剔除年末坏账计提因素的业绩相差7000余万元,人们不禁怀疑,这样的业绩预测会给投资者什么样的指导意义。

  华英农业:券商乐观难敌业绩低迷

  华英农业业绩快报显示,2012年公司净利润为430.31万元,较上年同期减94.95%;营业收入为18.17亿元,较上年同期增7.75%。

  公司业绩快报称,2012年度,公司产能利用率进一步提高,产销呈上升趋势,但受大不利因素的影响,消费需求不旺、原料成本、人工成本增长较快,而主要产品销售价格则上升缓慢,尤其是鸭苗销售价格较低,产品毛利率有所降低,导致经营业绩下降。

  而若非年底前的财政补贴,华英农业的业绩还将更加难看。公司此前公告称,于2013年1月23日收到潢川县财政局拨付的180万元农业产业化集群发展财政贴息资金。上述补助款计入当期营业外收入并计入公司2012年度损益。

  不过券商似乎更加乐观,国联证券分析师于2012年12月10日发布研究报告指出,四季度末养殖行情将随着肉类需求的增加,以及补栏积极性的提升,预计苗价和冻不靠谱研报案例:迟到3个月“乌龙”业界?呈研,品价格仍将回暖。预计公司2012年每股收益为0.07元,呈研对应的归属于母公司的净利润为1973万元,预测数与实际业绩相差近2400万元。

  海翔药业:两家券商一同错判

  海翔药业业绩快报显示,2012年归属于母公司所有者的净利润为2310.44万元,较上年同期减78.01%;营业收入为11.45亿元,较上年同期减少11.78%。

  不过,长江证券于2012年10月30日发布的研报指出,虽然公司经营暂时处于低谷,但管理层积极进取,公司转型升级的成长径清晰,长期发展前景值得看好。预测2012年公司每股收益为0.35元,对应归属母公司净利润1.09亿元。而国信证券的研报则预测,2012年公司将实现每股收益0.28元,对应净利润9100万元。

  以此计算,两家券商对海翔药业业绩的预判与实际情况相去甚远,差距达7000万~万元。

  獐子岛:业绩为何少了3.2亿

  獐子岛业绩快报显示,2012年公司净利润为1.17亿元,较上年同期减少76.49%;营业收入为26.17亿元,较上年同期减10.92%。此前,公司曾预告全年业绩同比下降0~30%。

  三季报显示,獐子岛2012年前三季度实现主营收入18.46亿元,比上年同期下降10.79%;实现净利润2.17亿元(基本每股收益0.3元),比上年同期下降28.96%。这也意味着,去年第四季度公司单季度亏损约1亿元。

  不过,券商们在公司去年发布三季报时显得对其经营形势过于乐观。国海证券分析师在其2012年11月29日对獐子岛的三季报点评中预计,公司2012年将实现每股收益0.63元,对应净利润高达4.38亿元。这一预测与实际业绩相差近3.2亿元。

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