新疆证卡打印机

机构内参强推买入13只周一暴涨股新疆证卡打印机

时间:2013-07-15 11:29来源:未知 作者:admin 点击:
关键词: 新疆证卡打印机
机构内参强推买入13只周一暴涨股,新疆证卡打印机,通产丽星(002243):产能逐步,拐点或已到来 产能逐步,拐点或已到来 报告期内,公司包装业务同比增长13%,毛利率下滑不到2个百分点, 维持在21%的水平;占比较低的灌装业务同比增长95%,强劲势头未改。此外

  机构内参强推买入13只周一暴涨股,新疆证卡打印机,通产丽星(002243):产能逐步,拐点或已到来

  产能逐步,拐点或已到来 报告期内,公司包装业务同比增长13%,毛利率下滑不到2个百分点, 维持在21%的水平;占比较低的灌装业务同比增长95%,强劲势头未改。此外,公司还在节能减排方面开展了多项工作,主要包括淘汰落后差能、添加新设备、注塑机技术及降低照明能耗等方面。由此, 上半年公司部分工厂的技改项目陆续完成,位于长三角的新建厂房自7月起也开始逐步量产,预计公司盈利将于三季度得到明显改善。

  灌装定位清晰,助力包装业务 作为公司战略布局的重要一环,灌装业务已从单一的灌装加工延伸到内容物采购和部分包材的采购,且近三年复合增长率达90%以上。灌装业务规模的迅速提升不仅能够增加公司下游客户的粘性,还能与公司的包装业务产生协同效应(比如公司与宝洁之间由于灌装业务需要, 新增了一定数额的吹瓶业务订单)。

  盈利回升在望,维持增持评级 尽管公司产销保持平稳增长,但原材料成本、人力成本以及财务费用的上涨是轻工制造行业普遍存在的问题,加之宏观经济低迷等诸多不利因素,报告期内公司净利润受到挤压。我们认为,公司成本压力已于上半年到达高点,随着原料等成本压力的逐渐舒缓和各项措施的到位, 新增产能以及技改项目的积极效果开始逐步,三季度盈利回升是大概率事件。12-14年业绩预测为0.41元、0.54元和0.70元,对应PE17倍、13倍和10倍,维持“增持”评级。(国海证券(000750))

  欣旺达():业绩同比下滑,未来或有持续改善

  公司2012年上半年实现营业总收入.12万元,同比下降9.18%; 归属于上市公司股东净利润2206.28万元,同比下降43.57%;经营活动现金流量净额为815.11万元,同比上升157.18%;基本每股收益0.09元,略低于预期。

  分产品来看,公司手机数码类锂电池模组实现营收.07万元, 同比下降21.34%;笔记本电脑类锂电池模组实现营收.41万元,同比下降4.54%;动力类锂电池模组实现营收4725.89万元,同比增长57.01%;精密结构件实现营收4373.74万元,同比下降3.02%, 薄膜开关实现营收1634.94万元,同比下降33.48%。

  上半年受宏观经济形势的影响,市场需求放缓,公司手机数码类及笔记本电脑类锂电池销售下滑,致使公司业绩同比下滑较大。上半年公司的主要亮点在动力类锂电池模组,前期公司持续加大在该领域的技术研发与市场投入,目前电动自行车锂电池业务已呈现较好的增长态势,未来动力类锂电池将成为公司新的利润增长点。

  我们认为上半年公司业绩下滑的主要原因来自于宏观及行业低迷, 未来公司业绩改善的可能性较大,基于以下原因:(1)下游需求将逐步恢复,上半年未执行订单将转到下半年执行;(2)公司上半年客户发展工作稳步扎实,除强化与现有国际大客户的深度合作外, 还积极开展与中兴、索尼、小米等新客户的合作,联想、华为、oppo 等原有客户的销售也保持稳步增长。我们认为华为、中兴、小米等国内高性价比智能机领先厂商增长可期;(3)公司产能扩建进程顺利,整体搬迁成功实现产能扩张,另外募投及超募项目正稳步进行, 随着产能瓶颈解除,未来进入前几大笔记本厂商供应链值得期待。

  预计公司2012、2013、2014年EPS 分别为0.35、0.52和0.74元。目前估值偏高,但未来公司业绩改善值得期待,维持谨慎推荐评级。

  风险:(1)下游需求不及预期。(2)公司新客户开发不及预期。(东北证券(000686))

  天舟文化():业绩符合预期 关注教育培训业务推广进度

  报告摘要:

  12年上半年每股收益0.13元,符合预期。12年上半年公司实现营业收入1.28亿元,同比增长0.3%;归属于母公司股东净利润1617万元,同比减少26.2%,对应EPS为0.13元,基本符合市场预期(公司前期发布业绩快报)。收入持平而净利润明显负增长主要由于销售费用率和管理费用率上升较快。

  文教类图书收入保持增长。12年上半年公司文教类图书收入8268万元,同比增长10.84%。上半年公司新增了《小学写作课本》和《能力培养与测试》的销售,为文教类图书收入提供了增长动力。其中,《能力培养与测试》系与人民教育出版社、教育科学出版社等教材原创社合作开发,已在12个省份全部或部分学科送审,并已在新疆、青海、安徽、四川、河南等省份通过了审定,进入当地教辅的推荐目录。今年以来国家有关教材、教辅政策已相继出台,全国各省市自治区正在陆续调整教材、教辅的出版、发行政策,但大部分省市的教辅市场调整暂未完成或暂时维持不变,教材教辅相关政策的后续影响值得关注。

  社科类图书收入大幅下降。12年上半年公司社科类图书收入1893万元,同比下降39.99%。主要原因是今年上半年湖南省农家书屋的招标采购时间迟于去年,收入未能在上半年确认。今年6月28日公司中标湖南省农家书屋采购项目4976万元,这部分收入将在下半年确认。

  关注教育培训业务推广进度,下调评级至“中性-A”。由于销售费用率和管理费用率上升幅度超预期,我们下调盈利预测,预计12-14年EPS分别为0.25、0.31、0.38元,当前股价对应12年PE为57倍,显著高于图书出版行业估值中枢。我们下调评级至“中性-A”,目标价12.5元。今年以来公司在教育培训方面迈出实质性步伐,“爱乐文”少儿培训学校从6月开始已在、天津开展运营;此外6月公司公告合资设立东方天舟教育科技有限公司,教育培训业务的推广进度值得关注。

  风险提示:教辅市场规范整顿政策力度超预期,公司新业务推广不达预期。(安信证券)

  智飞生物():自主产品获批,解读多重意义

  报告摘要:

  近日公司公告,旗下全资子公司绿竹生物的自主Hib疫苗生产线GMP认证获得通过,我们对此的点评如下:

  自主Hib明年初上市。我们认为公司自主Hib产品虽然通过GMP认证,但是由于生产周期及批签过程预计需要4-6个月的时间,今年年内将不会给公司贡献利润,预计明年年初产品才会面世;公司自主Hib产品预计将定位高端,不会对代理所Hib产品进行大规模替代,当然除非所主动提出解除代理协议,目前看这种情形出现的概率较小。

  巩固市场地位,提升毛利率。公司自主产品上市,对于公司稳固Hib疫苗市场地位将有积极作用。自主Hib疫苗获批上市有利于改善公司自主产品结构,提高盈利能力。2009年、2010年、2011年公司代理Hib疫苗的销售收入分别占主营业务收入的47%、59%、53%,毛利率分别为48%、43%、45%。公司自产Hib疫苗毛利率预计达90%,显著高于目前代理Hib疫苗的毛利率,具有明显的高毛利率优势,自主Hib疫苗投产将增强公司盈利能力。

  产品接种程序与国际接轨,市场竞争处于有利地位。公司自主Hib产品报批的接种程序首剂可从2月龄婴儿开始接种,(沃森生物()Hib首剂是3月龄婴儿,所首剂是6月龄婴儿),这个接种程序同欧美药监系统批准的接种程序相似,同时也体现了公司的睿智,使得公司自主产品在竞争中处于有利地位。

  Hib产品市场竞争趋于激烈。公司自主Hib产品的获批,对于公司下一步Hib-A+C三联多糖结合疫苗产品的上市奠定的基础,公司对Hib-A+C三联苗寄予厚望,市场预期也较高。同时我们也注意到,民海生物Hib疫苗的GMP认证今年8月9日获批,行业里已经有4家企业拥有Hib疫苗产品了,竞争趋于激烈。同时作为二类疫苗,Hib产品年接种量已经2000多万支,高速增长期已经过去,进入稳定增长的平台期。由此我们将更加期待智飞生物的Hib-A+C三联苗为行业带来新的增量。

  盈利预测与投资评级。我们将密切公司下半年的经营动态,暂时维持公司2012-14年EPS为0.68、0.91与1.20元,随着估值周期前移,维持公司6个月目标价为28元,维持增持-B的投资评级。

  风险提示:与默克公司合作的不确定性;新产品报批过程中的不确定性;销售队伍扩大后管理是否能够跟上的不确定性。(安信证券)

  益佰制药():营收稳健增长,收益质量高

  主要观点:

  营收稳健,收益质量高。营收9.47亿元,同比增长16%。综合毛利率80.89%,比上年同期下降2.27个百分点。三项费用率合计65.89%,比上年同期下降3.32个百分点,其中销售费用下降2.54个百分点,管理费用下降0.65个百分点。净经营活动现金流1.94亿元,同比增长35.16%,其中2季度单季度4394万元,同比增长246%。

  “胶囊事件”影响复方斑蝥胶囊和OTC胶囊产品,处方药是主要利润来源。益佰制药主要包括OTC业务,处方药业务和医疗服务业务。处方药是利润主要来源,集中在心血管和抗肿瘤领域。本报告期处方药营收7.48亿元,同比增长18.21%,毛利率86.85%,比上年同期减少2.43个百分点,处方药收入占比79%。OTC 营收1.18亿元,同比增长2.43%。毛利率72.04%,比上年同期下降4.40个百分点。医疗服务7823万元,同比增长45.02%,毛利率38.58%,比上年同期增加3.79个百分点。

  自研品种快速成长,收购和代理实现产品储备。公司以销售见长,自研产品艾迪注射液、银杏达莫注射液、复方斑蝥胶囊近几年都获得了快速增长。2009年公司获得长安国际洛铂的代理权,2010年初收购南诏药业和民族药业,进一步丰富产品梯队。预计洛铂、科博肽、金骨莲等新品种,经过培育,将成为新的利润增长点。米槁心乐滴丸预计年内可获生产批件。

  盈利预测。我们预计公司2012年-2014年EPS分别为0.90元,1.10元和1.34元。对应公司目前股价的PE估值分别为23X,19X和16X。给予“持有”评级,按公司估值提升至26X计算,目标价23.40元。(华宝证券)

  华兰生物(002007):成本上升,下半年看重庆投产

  业绩简评 华兰生物公布 2012年1-6月业绩快报,收入4.38亿,同比下降6.76%;营业利润2.47亿,同比下降7.18%;归属上市公司股东净利润1.75亿,同比下降19.82%;实现每股收益0.30元。

  经营分析 血液制品成本上升:上半年血液制品实现销售收入3.3亿元,同比下降20.89%,主要是浆源减少的原因造成;由于献浆员营养费的不断提高,采浆成本上升,导致综合毛利率下降,未来效率的提升将主要靠调整产品结构和优化产品收率等。

  疫苗业务国际拓展取得进展:除甲流外,上半年主要是生产,疫苗销售收入仅149.8万元,重点销售在下半年;疫苗公司2012年6月收到世界卫生组织对流感病毒裂解疫苗的预认证受理申请,即将对公司按照WHO 的要求进行检查,公司的疫苗产品国际拓展方面迈出第一步,不久的将来有望实现疫苗出口。

  多种形式提升现有单采血浆站的采浆能力:公司在受到5个浆站关闭的重创后,采取多种措施做现有浆站的挖潜工作,提高采浆能力,对献浆员进行人文关怀和鼓励,并积极申请新建单采血浆站,缓解原料供应紧张局面。

  重庆公司下半年投产:重庆子公司已经于6月19日正式开始生产人白和静丙,预计四季度可以上市销售,将能够给公司带来一定的业绩修复。

  盈利调整 我们维持公司 2012-2014年EPS 为0.784元、0.924元和1.115元。

  投资 华兰生物是血液制品行业的龙头企业,上半年是公司最的时候,期待下半年重庆公司投产的业绩修复。目前血液制品行业的供给依然非常紧张,如果行业政策出台,公司受益最大。我们维持“增持”的投资评级。(国金证券())

  农产品(000061):扣非净利大幅增长,主业效益趋向改善

  公司8月23日发布2012半年报。报告期内实现营业收入8.60亿元,同比增长15.33%;利润总额1.82亿元,同比下降13.09%;归属净利润9118万元,同比下降41.14%,扣非净利润2809万元,同比增长4017.71%。2012上半年公司摊薄每股收益0.066元,净资产收益率2.83%;每股经营性现金流0.045元。

  公司同时公告以3000万元受让沈阳海吉星农产品物流有限公司25%的股权,出让方为深圳市明信投资有限公司。本次股权转让后,公司持股比例将由70%上升至95%。

  简评及投资。上半年公司归属净利润9118万元(对应EPS为0.066元),同比下降41.14%,而扣非净利润2809万元(对应EPS为0.02元),同比大幅增长超4000%,主要由于:(A)2011年同期公司因未参与深深宝增发,持股比例由26.33%降至19.09%,按净资产增加额确认税前收益8357万元;(B)2011年同期果菜公司因获拆迁补偿而计提营业外收入5391万元,以上两项非经常性损益在2012上半年均无;扣非归属净利润大幅增长主要来自农批市场主业的经常性净利增长以及南昌市场商铺销售贡献收入。

  从公司2012上半年业绩构成看,经常性损益开始趋增,并对整体业绩的贡献度有提升,其中批发市场业务权益净利润为万元,同比大增72.55%,这其中包含平湖、南宁及蚌埠等新市场或次新市场的较大增量贡献,核心主业经营效益出现拐点,而费用尤其是总部财务费用虽仍在高位运行但增速趋缓。因此,公司主业业绩虽暂未有高弹性增长但已有可观改善,未来持续性值得观察和期待。

  维持对公司的价值判断及展望。我们依然认同公司专注于打造“全国农产品交易网络大平台”的战略和对应的市场业务拓展,其在经过过去20多年的发展,已经积淀有突出的资产价值和平台网络价值。但我们同时认为公司主业业绩在2012年能否显著增长仍有不确定性(主要由于新市场培育和总部费用控制),能够支撑业绩有较好表现甚至超预期表现依然经常损益(包括部分市场如蚌埠等的商铺处置等)。

  我们之前预计公司2012-2013年经常性EPS分别为0.18元和0.27元,考虑非经常性损益后的EPS为0.31元和0.37元(按当前股本计算)。

  公司此前已于14日公告收到证监会核准其非公开发行股票:发行数量不超过.55万股,发行价格为5.46元/股,预期将在近期完成。考虑公司增发后8亿元银行借款(公司增发公告中称将5亿,我们假设替代项目借款3亿元),则全年计算可节约财务费用4800万元,以18.41亿新股本为准,则2012-2013年经常性EPS各为0.14元和0.23元,考虑非经常损益后的EPS分别为0.24元和0.31元。因业绩有摊薄,我们初步测算目标价约为7.60元(以2013年主业30倍PE,并考虑到非经常性损益的经常化,给予10倍估值),维持“增持”评级。

  风险与不确定性。较多新开市场处于培育期,拖累公司整体业绩;平湖市场经营低于预期;农牧公司扭亏较慢。(海通证券())

  汉钟精机(002158):投资减速,产品需求低迷

  业绩简评 汉钟精机 2012年上半年实现营业收入338百万元,同比减少24.17%,归属于母公司股东的净利润45百万元,同比减少40.02%,EPS 为0.21元。

  据此测算,2季度单季度的营业收入同比减少31.71%,净利润同比减少41.53%,EPS 为0.13元。公司预计今年1-9月累计净利润同比下降30%至45%,对应的EPS 为0.26-0.34元。

  经营分析 受国内固定资产投资减速影响,主要产品需求较为低迷:(1)螺杆制冷压缩机以中央空调为首要应用领域,受到国内固定资产投资,特别是房地产投资增速下滑影响明显。根据《暖通空调资讯》的统计,今年上半年国内中央空调市场容量为274亿元,较去年同期下降了10.2%;其中,采用螺杆制冷压缩机的水冷机组微幅增长2.3%,而水地源热泵机组下降22.3%。

  (2)螺杆空压机产品(公司以提供螺杆空压机的机体为主)的主要应用领域如机械制造、采矿、基础建设、冶金等由于效益不佳、资金来源受限等因素,企业的资本支出、设备购置意愿下降明显。(3)螺杆真实泵的应用领域包括电子、光伏、食品、制药等领域,其中,光伏、电子等行业经营形势较为严竣,对真空泵的需求也有所减少。

  收入下滑趋势尚未改观,螺杆空压机行业竞争有所加剧:受经济影响,公司的营业收入2011年4季度收入同比减少10.73%,今年上半年下滑趋势仍未见好转,1季度下滑12.0%,2季度下滑31.7%。分项业务来看,制冷产品由于客户合作关系较好、市场地位较为稳固,今年上半年毛利率(36.0%)与去年同期(35.5%)相比基本持平;空压产品由于市场竞争激烈,毛利率从去年上半年的28.8%下降为今年上半年的22.3%;而真空产品随着成熟度提高,尽管需求有所下滑,毛利率反而上升了4.8个百分点至19.7%。受空压机、零件及维修、其他业务的毛利率下降影响,公司上半年的综合毛利率为29.4%,较去年同期下降了2.4个百分点。

  费用控制、现金流管理良好:上半年公司的三项费用合计为52百万元,较去年同期增加了4百万元,这主要是汇兑收益减少导致财务费用增加了6百万元所致。上半年公司的经营活动现金净流入95百万元,远高于同期的净利润水平。从营业费用、管理费用的下降,经营现金流的水平看,公司在费用控制、财务管理方面保持着稳健状况。

  研发投入较多:公司在经济形势不景气的情况下研发投入,今年上半年研发费用投入占营业收入比重为4.85%,11年和10年同期比例分别为4.22%和3.53%。截止上半年,公司已获得专利50项,其中发明专利3项,实用新型专利41项,外观设计专利6项。

  设立合资公司:公司公告将与日立工业在上海合资设立日立机械合资公司,主营业务为无油螺杆压缩机等空压机业务。日立机械总投资为6亿日元,注册资本3亿日元,公司出资0.9亿日元(约合人民币734万元),占注册本30%。合资公司的设立,有利于公司拓展无油螺杆压缩机业务,延伸产业链,并利用日立工业的销售服务网络,扩大在东南亚、中东、中南美等新兴国家市场的业务,将提高公司综合竞争能力盈利预测和投资 根据下游投资形势,我们对公司的盈利预测进行调整,2012-2014年分别实现营业收入693百万元、781百万元、901百万元,归属母公司股东的净利润100百万元、119百万元、138百万元,对应的EPS 分别为0.459元、0.547元、0.635元,2012-2013年净利润预测下调幅度分别为8.4%和20.3%。公司目前股价对应2012年20.63倍PE,考虑到公司拥有螺杆设计制造的核心技术,在市场需求低迷时仍保持良好的费用控制、稳健的现金流管理,我们维持对公司“增持”的投资评级。

  风险提示 公司的螺杆制冷压缩机产品主要作为商用中央空调的主机,应用于工商业设施、大型交通枢纽等;而螺杆空气压缩机产品主要应用于矿山、冶金、机械制造等领域。如果相关行业的固定资产投资增速下滑,将对公司产品销量和业绩造成不利影响。(国金证券)

  佳创视讯():形态极具弹性 短线延续强势

  佳创视讯:公司是中国最早投身于数字电视产业的高科技企业之一,于2000年在郑州建设开通了中国第一套运营级数字电视综合业务系统。经过多年的开拓和发展,佳创视讯自主研发出一系列的数字电视软件系统,如数据、VOD/互动电视、NVOD、EPG、SMS、中间件等,为国内外数十个大中型电视系统运营商提供了先进的数字电视产品和系统集成方案,协助各地广电运营商为数千万用户提供丰富多彩的数字电视服务。2007年,公司建立了完善的数字电视生产,并开始进军国际市场。数字电视终端产品形成系列化,覆盖数字机顶盒、数字地面机顶盒、数字卫星机顶盒、数字机、袖珍移动电视等。

  在持续加大研发实力、市场规模、客户资源优势的基础上,并结合公司中长期发展战略和年度经营计划,公司将技术创新、营销体系建设及市场开拓作为发展的重点。新技术的研发和新产品的开发是公司持续发展的关键基础。公司以市场需求为导向,稳步开展互动电视、智能操作系统与相应终端产品、全多业务平台(MMSP)、三网融合广电解决方案等新技术、新产品的研究开发工作;在市场开拓方面,从持续挖掘既有客户潜力和加大开拓新客户两方面入手,努力拓展市场。

  二级市场上,公司股价近期出现明显异动走强迹象,尤其是近3个交易日,成交量明显放大,股价出现强势反弹,技术形态极具弹性,7月中旬以来的底部震荡基本夯实,预计短线有望延续强势反弹势头。因此,投资者逢低适度关注。(首证)

  新北洋(002376):业绩符合预期 创新拉动增长

  业绩简评

  公司发布 12 年半年报,实现营业收入3.08 亿元,同比增长11.36%,实现归属上市公司股东的净利润6825.74 万元,同比增长28.75%,扣非后净利润增长25.88%,公司预计1-9 月份净利润增长幅度为20%到50%。符合预期。

  经营分析

  内生性增长稳定,产品结构不断优化:公司实现H1 类产品自然成长,H2类产品中能够出现几个高速增长的亮点,H3 产品稳定向H2 。上半年国内市场方面,巩固和发展H1 类业务的销售,其中嵌入式针式打印机、身份证卡专用复印机、宽幅标签打印机等产品销售实现较大幅度增长。海外市场方面,深入拓展既有市场和业务,重点加快了嵌入式打印机、条码标签打印机新产品的发布和推广,同时继续加强与大客户的ODM 合作,进一步提高了海外市场占公司销售收入的比重。

  创新产品带来新增长点:公司善于围绕客户切实需求积极创新,上半年支票扫描仪新品叠出,类型已经从小幅面扩展到A4 幅面,并已有7 款型号销售到市场。新产品在带来销售的同时,也在提升整体的毛利率。围绕支票处理设备,衍生、扩展出支票整理设备、支票扫描仪、支票自助处理设备等产品,尤其是支票自助设备,单价可观有力拉升公司销售收入。这一系列新产品的快速推广可公司业绩,为公司全年稳定增长打下良好基础。

  金融机具市场空间大,掌握核心技术实现长期发展:公司子公司华菱光电生产的CIS 元件,是A 类验钞机、清分机等新一代金融机具的重要器件,并且居于市场垄断地位。国家推动金融机具,尤其是现金处理类金融机具升级,将为华菱光电带来持续、高速的业绩增长。

  投资

  去年同期高铁订单占比较大,在此基数上今年公司依旧实现了稳健增长,因此剔除高铁因素来看公司上半年业务增速很高,我们认为这是公司创新能力、管理能力和市场能力均十分杰出的明证,长期看好公司发展。

  估值

  维持“买入”评级,预测 12-13 年EPS 分别为0.74 和1.04 元,给予公司未来6-12 个月22.00 元目标价位,对应30x12PE 和21X13PE.(国金证券)

  保利地产():上半年销售良好 全年实现千亿销售可期

  少数股东权益占比较大导致营收增加利润同比下降。16月公司实现营业收入201.83亿元,营业利润44.97亿元,分别同比增长32.86%和14.22%,归属于母公司净利润25.11亿元,同比下降10.16%。实现每股收益0.35元。营收增加但净利下降,主要由于报告期内结转项目的合作方权益占比较高所致。

  上半年销售情况令人满意下半年货源充足提高销售增长弹性。公司上半年实现签约销售金额502.96亿元,实现签约销售面积437.83万平方米,同比分别增长27.47%和28.43%,销售情况令人满意。下半年预计公司推盘量约500万平米,货值约600亿,充足的货量将提高销售增长弹性。全年实现千亿销售可期。

  财务状况稳健短期资金压力较少。期末公司资产负债率79.64%。其中预收款项835亿元,扣除预收款项后,其他负债占总资产的比例为41.14%。有息负债仅占公司负债总额的44.12%,财务状况稳健。期末资金余额达252亿元,为短期负债及一年内到期长期负债总和的1.34倍,短期资金压力较少。

  土地储备略显不足未来将审慎拓展项目完善区域布局。上半年公司共新增7个项目,新增容积建面367.31万平方米。土储基本可维持2-3年的发展需求,但区域及结构分布不够合理,重点城市以及中心区域的储备严重不足。公司未来将努力补充优质土地资源,提高储备项目区域分布的合。

  总结与投资。预测1214年EPS分别为1.12元、1.40元和1.79元,对应PE分别为8.5倍、7倍和5倍。维持 “推荐”投资评级。

  风险提示。政策进一步从严地产楼市销售回落。(东莞证券)

  洋河股份(002304):能力出众 成长中坚

  2012年中报摘要:收入93亿、增长51%,净利润32亿、增长75%, Eps2.94 元(12/07/13 已披露公告预增60%-80%)。上半年销售商品收到现金110 亿、增长48%,经营性现金流增长45%,与收入增速基本匹配。其中,Q2 收入33 亿、增长32%,净利润9.6 亿、增长50%。

  品牌提升、产品结构继续升级:省内今年主推梦系列和苏酒,省外推广天之蓝和梦之蓝,在产品推广策略上逐渐向上调整。上半年中高档白酒销售86 亿、增长57%,毛利率提升4pct,产品结构提升及Q1 部分产品小幅提价带动公司整体毛利率提升4.6pct 至61.7%。 省内增长47%、省外增长58%:上半年省内收入60 亿、省外32 亿, 省内外占比64:36。省外增速较11 年增长85%出现一定幅度放缓。

  净利率34.1%、提升4.7pct:管理费用率上升0.6pct,财务费用率下降0.1pct。销售费用计提10 亿、同比增长70%,对应销售费用率10.7%、上升1.2pct。公司进一步加大了市场费用投放力度,但多投费用做深做透市场在行业景气或将下行阶段更显必要,预计未来一段时期销售费用率难以显著下降,但若以此换来收入保持快速增长依然值得。

  Q2 预收款、其他应付款环比略降:预收6.7 亿、其他应付款46 亿(其中对经销商尚未结算的折扣折让33.5 亿),分别环比小幅略降1.7、2.2 亿,在此基础上Q2 单季度盈收保持快速增长更显含金量。

  单季现金流稍不尽人意:Q2 销售商品收到现金40 亿、仅增7%,该指标为公司上市以来首次单季同比增速低于50%,或与Q1 提价前经销商突击拿货、Q2 备货意愿降低,以及今年行业整体需求放缓相关。

  盈利预测与投资:公司预计1-9 月净利润同比增长50%-70%,快速增长趋势仍在,维持12-13 年原Eps 预测6.09、8.63 元(对应增速63%、42%),年内目标价152 元(对应12 年25 倍PE),增持评级。(国泰君安)

  桂林旅游(000978):两大政策利好将至

  桂林旅游股份有限公司(桂林旅游,000978)日前发布2012年半年度报告。报告内容显示,2012年上半年,公司整体运营情况平稳。实现营业收入2.16亿元,同比增长10.46%;营业利润1209万元,同比下降18.16%;归属于上市公司股东净利润1080万元,同比下降21.37%。

  报告期内,桂林旅游净利润下滑主要系井冈山景区游客接待量同比下滑,致使控股公司井冈山旅游公司本期净利润同比下降57.77%,从该公司获得的投资收益同比下降71.75%。

  根据桂林旅游对景区业务的划分标准,上半年,新疆证卡打印机,公司景区接待游客量120.52万人,呈妍彩色证卡打印机,同比增长7.61%;景区业务实现营收8946.43万元,同比增长12.51%。其中,“两江四湖”景区与银子岩景区成为贡献营收的核心主力,“两江四湖”景区共接待游客39.67万人次,实现营收3283万元,净利润212万元;银子岩景区接待游客49.84万人次,实现营收2469万元,贡献净利润1448万元。除桂林荔浦丰鱼岩公司经营出现小幅亏损外,其余景区经营均实现稳定增长。

  桂林旅游作为桂林地区最大的上市旅游企业集团,坐拥桂林核心旅游资源如漓江、两江四湖、银子岩等国家4A、5景区。我们认为,由于公司旗下核心景区游客量增长较为稳定,且部分景区具备品牌效应,公司景区业务将持续受益于桂林独特的旅游资源优势,预计景区业务全年仍将延续良好发展趋势,盈利能力也将实现稳步提升。

  近期,《桂林国家旅游综合试验区总体方案及规划纲要》已由国务院批转至发改委有关部门研究办理,按审批程序有望在今年推出。作为桂林市惟一的旅游上市企业,桂林旅游将独享政策,进一步完善产业经营布局,获得更大规模的长期竞争优势。

  另一方面,桂林至湘、粤的高速公已经开通,这将极大改善桂林地区的交通便利性;而途经桂林的贵广高铁也将于2014年通车,届时广州到桂林只需要2小时时间,交通设施的完善将极大提升公司区位优势,促进珠三角客流不断涌入,进一步助推桂林旅游发展。

  上半年,桂林旅游参股公司井冈山旅游发展股份有限公司实现营收5985万元,净利润905万元,由于公司持有其21.82%的股份,因此获得投资收益约198万元。相比去年同期获得的投资收益701万元,公司本期投资收益同比下降71.75%。由于去年同期井冈山游客量大增,而今年没有红色旅游效应,因此游客量下降趋势明显。

  我们认为,尽管井冈山游客接待量呈下滑趋势,但公司目前正在积极申请上市,考虑到未来成功上市仍存可能性,公司未来必将持续受益于其上市后带来的股权投资收益。

  我们看好桂林旅游长期成长趋势,预计2012-2014年EPS分别为0.23元、0.31元和0.39元,对应的PE分别为31倍、23倍和18倍,维持公司“谨慎推荐”评级。(长江证券))

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